众合科技（000925）：大股东完成股权交易，轨道交通发展空间巨大，环保业务拓展积极

研究机构：国海证券

事件：公司9月18日发布权益变动报告书，公司大股东浙大网新科技股份有限公司通过大宗交易向二股东杭州成尚科技有限公司出售1000万股公司股票，交易价格19.99元/股。

投资要点：股权结构优化，股东对公司未来发展信心不变。此次大宗交易由公司第一大股东浙大网新通过大宗交易向第二大股东成尚科技转让1000万股（公司总股本的3.12%）公司股票，成交价格为19.99元/股，交易完成后，浙大网新仍然是公司第一大股东，占总股本的16.66%，成尚科技占总股本的15.67%，二者为一致行动人共持有公司股权比例为32.33%，占绝对优势。认为，此次大宗交易是公司对股权结构进行的优化，有利于提高公司治理效率，而公司的实际控制人并未发生变化，从去年8月浙大网新两笔增持，以及去年9月及今年7月成尚科技及其一致行动人（即浙大网新）两笔增持行为可以看出，公司主要大股东对公司未来发展充满信心。

轨道交通发展空间巨大，公司技术过硬具备核心竞争力。截至2015年底，中国累计26个城市建成投运城市轨道交通线路116条，运营长度3612公里，其中地铁2658公里，而对比发达国家，仅东京城市圈就有轨道交通线路约2500公里，我国的轨道交通建设远落后于发达国家。根据权威报道，目前已经获得国家发改委批准、有轨道交通修建计划的共有42个城市（包括已经建成城市），按照修建规划及发展趋势，到2020年轨道交通总长度可达10000公里左右，按照一公里轨道交通投资约7亿元计算，到2020年轨道交通的市场空间可达44716亿元，轨道信号市场空间亦可达到约900亿元。公司致力于轨道交通机电系统建设的国产化，技术水平在国内具有领先地位，基于无线通信的移动闭塞（CBTC）技术的轨道交通信号系统解决方案，目前已在国内八个城市投入使用，运营正线里程近300公里，公司自主知识产权的自动售检票系统（AFC）软件广泛应用于国内的南京、杭州、苏州、宁波、武汉、天津、南昌、成都等多个城市，2016年上半年，公司中标轨道交通项目金额2.87亿元、合同金额3.84亿元，预计大量订单后期发力，可为公司带来稳定增长。

积极拓展环保业务。日前，公司全资子公司浙江众合投资有限公司与浙江网新联合工程有限公司合作承接墨西哥城市政府公开招标的街灯替换成LED灯源节能环保项目，为公司海外拓展再下一城。公司收购的海拓环境在重金属、印染化工等废水重污染行业的防控与治理方面具有核心技术，是目前国内最大的专业工业园区废水集中治理运营服务商之一，尤其在电镀园区废水治理领域的集中处理工程服务数量及运营管理规模均居国内首位，自今年3月并表以来到6月份，共贡献净利润978万元，同时上半年新签工程合同金额6016万元，新签运营项目3个，预计全年可完成业绩承诺的3744万元目标。此外，公司拟通过发行6.82亿元股份的形式收购苏州科环100%股权，其主要专注于石化行业污水处理业务，认为此项收购有利于公司水处理业务在细分行业的拓展，将为公司带来新的业绩增长点。

维持公司“买入”评级：看好轨道交通巨大的市场空间，公司在轨道交通行业的领先地位及技术实力具有极大的竞争力；同时在节能环保方面，海外市场开拓及水处理细分行业拓展，也将为公司环保业务带来较大增长。在增发未最终完成时，暂不考虑增发对公司业绩及股本的影响，预计公司2016-2018EPS分别为0.31、0.65、0.86，对应当前股价PE为63.27、30.09、23.01倍，维持公司“买入”评级。

中衡设计（603017）：蓄势待发的行业新贵，外延扩张值得期待

研究机构：兴业证券

中衡设计：国内综合型工程技术服务领先企业。公司是一家专注于建筑领域，以工程设计、工程总承包、工程监理及项目管理为核心的贯通建筑工程全产业链的综合型工程技术服务企业。公司立足于国内各国家级、省级开发区市场，以高端工业建筑、民用建筑为主要业务领域，并致力于成为开发区（园区）建设工程技术服务专家。公司控股股东赛普成长持有公司36.84%的股份；公司实际控制人冯正功先生直接持有公司6.91%的股份，并持有公司控股股东赛普成长36.78%的股权。

外延并购加快区域拓展助力规模跨越式增长：1）在固定资产投资增速下台阶的大背景下，工程设计行业景气度下行，而随着工程招投标制度的广泛推行，事业单位改企转制的推进以及优秀设计企业的不断上市，行业市场化程度将不断提高，行业内收购整合进程有望加快。外延式扩张作为向其他区域市场和细分领域扩展的有效途径，将成为行业内优势企业加快提升集中度最直接有效的办法。2）中衡设计在完成上市后积极通过外延并购进行区域拓展，收购重庆卓创设计开拓西南等地区业务，在行业整合并购趋势背景下，预计公司未来有望继续通过外延并购等方式加快区域拓展和产业整合，助力公司业绩持续快速增长。

对外投资涉足建设设计VR领域，新业务布局提升估值空间：公司增资卢浮印象积极布局新业务领域，卢浮印象是将虚拟现实技术在建筑设计领域应用的创新型互联网公司，拥有“光辉城市”互联网设计工具和内容平台，拥有全自动经云端转换VR虚拟现实场景的核心技术及相关核心知识产权。未来有望通过与卢浮印象的进一步深入合作，加快建立建筑虚拟实验室、开展建筑教育等内容，合作内容具备较大想象空间。

盈利预测、估值和评级：按照公司最新股本，预计公司2016-2018年的EPS分别为0.44元、0.65元、0.83元，对应PE为47倍、32倍、25倍，维持公司“增持”评级。

佳都科技（600728）：再获3.74亿元订单，智能轨交惊喜不断

研究机构：广证恒生

事件：9月19日公司公告全资子公司新科佳都与广州地铁签订智能轨道交通BT项目合同，项目金额为3.74亿元。

点评：轨交订单惊喜不断，保障业绩高增长。截至目前，公司今年与广州地铁签订的智能轨交BT项目合同金额累计达7.61亿元，为2015年智能轨交业务营收的197%，达到公司2015年营收总额的28.53%。合同履行期主要集中在2016年至2018年，将持续为公司2016年及后续年度贡献经营业绩。在轨交智能化系统项目向BT总包模式发展的趋势下，公司是国内智能轨交领域唯一一家同时拥有城市轨道交通自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统四大智能轨交解决方案的提供商，产品线齐全。加之公司资金实力雄厚、项目经验丰富，在承接总包项目上优势突出。公司将充分受益于十三五期间轨道交通行业的爆发式增长。

战略收购方纬，完善智能交通战略布局。公司持续推进“大交通”战略，在加快推进智能轨道交通业务发展的基础上，进一步部署拓展城市地面交通，本月初发布公告计划收购在该领域具有深厚技术积累的方纬科技，完善智能交通领域的战略布局。从行业发展趋势上看，我国城市交通硬件系统已初具规模，智能交通建设正在向软件系统升级和信息服务方向过渡，收购方纬科技有利于拓展公司产品线，强化在软件和信息服务领域的积累，为进一步拓展智能交通业务奠定基础。

盈利预测与估值：预计公司16-18年EPS分别是0.20、0.29、0.40元，对应PE分别是48、33、24倍。公司业绩稳健增长，外延预期强烈，智能交通和智慧城市业务市场份额有望进一步提升，给予“强烈推荐”评级。

东方时尚（603377）：设立山东子公司，全国连锁化复制蹄疾步稳

研究机构：天风证券

切入山东市场，外延拓展再下一城：9月19日晚公告，公司拟与自然人尹红梅签署合作协议，拟共同投资设立山东东方时尚驾驶培训公司，其中，公司以自有资金出资2亿（持股66.67%），尹红梅出资1亿（持股33.33%）。本次投资系公司外延扩张迈出的又一坚实步伐，依托合作方在当地的资源基础，公司将快速切入山东市场，为后续深入落实全国连锁化复制战略积累经验，形成示范效应。

立足北京辐射全国，龙头效应持续发酵：除拟开设的山东子公司外，公司现有自建驾校5所，其中总部北京市占率稳定在25%左右，正积极拓展北部市场，昌平分校筹备中；云南、石家庄子公司于14年下半年开业，16H1收入贡献比例已达10.14%，其中昆明仅运营1年市占率已达8%；武汉项目于16年6月开工，尚未启动招生，重庆项目尚处于方案设计期。此外，公司以股权转让方式获得东方时尚（江西）驾校51%股权，并参股（10%）设立深圳驾校。未来公司或将以股权收购方式整合全国500万级人口城市驾校，潜在并购对象1.5万所，整合空间广阔。

标准化输出提升品牌价值，内容裂变+互联网化打开想象空间①管理输出。公司在外延扩张的同时依赖自身强管理禀赋，通过制定百余项管理制度，实现业务运营的标准化，树立良好品牌形象，增强单体驾校盈利能力；②内容裂变。公司主营驾培服务，未来或进行汽车消费综合服务产业链纵向延伸与横向拓展，涉足通航培训、汽车电商、职业教育和赛车赛事运营等，裂变机会众多，想象空间巨大；③互联网化。公司未来或将依托公安部、交通部搭建全国交通安全知识服务平台，衍生公共交通安全征信体系，提升全民交通安全意识，促进驾培行业规范发展。

维持“买入”评级：公司深耕北京驾培市场，拓展云南、石家庄、湖北、重庆、山东等地，跨区域版图逐步完善；强管理禀赋带动单体驾校盈利提升，内容裂变、产业链延伸值得期待；或将构建全民交通安全知识平台，打开未来想象空间。预计16-18年EPS分别为0.78元、1.05元、1.37元，当前股价对应PE分别为53x，39x，30x，维持“买入”评级。

新海股份（002120）：韵达货运借壳、打造综合服务物流平台

研究机构：中原证券

报告关键要素：韵达货运借壳上市。

事件：l近期公司股东大会通过重大资产置换及发行股份购买资产方案。

点评：l新海股份置出打火机、点火枪资产，置入快递业务。公司以截至拟置出资产评估基准日全部资产及负债与韵达货运全体股东持有的韵达货运100%股权的等值部分进行置换。拟置出资产作价6.74亿元，拟置入资产作价177.6亿元，差额为170.86亿元，以发行股份方式自韵达货运全体股东处购买。发行价格为19.79元/股，发行股份86336.5331万股。交易完成后，公司主业从打火机、点火枪业务转变成快递业务。上海罗颉思持有上市公司5.73亿股股份，占56.53%，成为控股股东，聂腾云和陈立英夫妇成为实际控制人。

韵达货运简介。上海韵达货运有限公司成立于99年。在“韵达+”发展理念引领下，公司以科技为驱动力、以大数据能力为载体，通过多样化快递产品、“最后一公里”、“末端100米”的配送和信息化技术建设，致力于构建以快递为核心，涵盖仓配、云便利、跨境物流和智能快递柜为内容的综合服务物流平台。

公司拥有完整干线运输网络，15年常规干线运输线路多达3900多条，并拥有460余条常规航线。截至16年5月服务网络已覆盖全国31个省、自治区和直辖市，地级以上城市除青海的玉树、果洛州和海南的三沙市外已实现100%全覆盖。同时，响应国家《快递“向下”、“向西”》的政策，努力在“向下”方面拓深业务范围，目前县级以上城市覆盖率已达到94.6%；海外方面，相继开拓包括英国、荷兰、加拿大、新西兰、新加坡、韩国、日本、香港、台湾、泰国等国家和地区在内的国际快件物流网络。

业务收入稳定增长、毛利率逐年提升。公司业务收入由快递业务收入、物料销售等构成，其中快递业务收入占绝大部分比重，15年占比接近97%。快递业务收入中，主要包括中转费和面单收入。15年分别占快递业务收入的59.39%和40.37%。14、15年公司中转费分别下降了0.03%和2.91%，主要是因为公司为了提高运输效率，优化路由并主动减少部分运输任务改由加盟商“自跑”。此外，为提高加盟商市场竞争力，公司多样化中转费计费标准，一定程度给加盟商让利；14、15年公司面单收入分别增长了26.17%和28.64%，主要受益于业务量的快递增长。

给予公司“增持”的评级。按照9月19日收盘价47.85元计算，公司16年和17年对应动态市盈率分别为43.11倍和35.18倍，相比同类公司估值处于较低水平，鉴于行业高速发展仍将持续，公司借壳上市后为打造韵达生态圈创造广阔空间，给予“增持”的投资评级。

通化东宝（600867）：首个长效干扰素获批，肝病市场需求量大

研究机构：西南证券

事件：公司发布公告，参股公司厦门特宝生物于近日收到国家食品药品监督管：理总局签发的聚乙二醇干扰素α－2b注射液的新药证书及药品注册批件。

国产首个长效干扰素获批，抗肝炎病毒平台获重大突破。公司参股子公司厦门特宝生物研发的生物制品1类新药聚乙二醇干扰素α－2b注射液正式获得CFDA批准，取得药品注册批件和新药证书（批准文号为：国药准字S20160001）。该品种是国内首个长效干扰素品种，用于抗丙肝的临床治疗，未来也将适用于乙肝的临床治疗；目前国内市场相似产品仅有罗氏（聚乙二醇干扰素α－2a）和先灵葆雅（聚乙二醇干扰素α－2b）两款产品，两款原研产品2015年全球销售额合计约48亿元。

国内抗肝炎病毒市场巨大，国产先发优势明显。我国丙肝与乙肝携带者合计超1.3亿人，是名副其实的肝病第一大国，就诊率明显低于发达国家。根据样本医院销售数据，2015年国内原研长效干扰素销售额为4.4亿元，整个市场销售额约20亿元，约占整个肝病药物市场容量14%。干扰素+小分子抗病毒药物仍然是国内治疗肝炎的常用方法，国内长效干扰素市场由原研公司长期垄断，适应症有丙肝和乙肝；特宝生物长效干扰素产品首个获批适应症是丙肝，未来将进一步扩展至乙肝的临床治疗，在国内市场将有效地实现进口替代，有望成为超5亿元的销售大品种。

成功突围“722”临床数据核查，近期将通过GMC认证。该品种于2015年7月22日被列入临床核查名单，截止目前被列入该名单的1622个品种仅有几个获批生产。特宝生物长效干扰素是CFDA2016年批准的第一个国产生物制品创新药品种。2016年9月13日，该品种GMP认证正式上网公示，预计10月可获得GMP证书并正式投产，最快将于2016年年内实现药品销售。

盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.43元、0.53元、0.67元，对应PE为50倍、41倍、32倍。公司在糖尿病产品线全产业链布局，并打造糖尿病管理综合管理平台；在长效干扰素产品端实现国内首创，实现产品多元化，未来高增长态势明显，维持“买入”评级。

易华录（300212）：稳增长目标加速PPP项目建设，智慧蓬莱项目落地助力推广

研究机构：信达证券

事件：易华录于19日公告，公司近期参与了蓬莱市“智慧蓬莱”建设运营PPP项目”的竞争性磋商，2016年9月14日，中国山东：政府采购网发布了该项目的竞争性磋商结果：公示公司为预成交社会资本方，该项目总投资12.34亿元，包含公益性项目、准经营性项目、经营性项目三类，共计三十二个系统工程。

点评：政府投资仍然起到稳增长的重要作用。目前中国经济正处在转型的当口，而出口和消费对GDP增长的拉动并没有承担起稳增长的责任，政府投资仍然被当成重要动力。2016年上半年全国固定资产投资258360亿元，同比名义增长9%，民间固定资产投资158797亿元，同比名义增长2.8%，民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为61.5%，比去年同期降低3.6个百分点，说明政府主导的投资仍在加强。

PPP项目成基础设施建设投资主力模式。2016年上半年基础设施投资49085亿元，同比增长20.9%。在地方政府债务缠身的情况下要维持如此高的增速，PPP成了基建投资的主要模式。2015年初，两会政府工作报告明确：要多管齐下改革投融资体制，在基础设施、公用事业领域积极推广政府和社会合作模式。2015年5月和2015年12月，发改委公布了第一批和第二批PPP推介项目，总投资分别为1.97万亿元和2.26万亿元。近日，发改委向社会公开推介第三批PPP项目，此次推介项目库金额达到2.14万亿。加上第一和第二批次项目总投资已达到6.37万亿元。而财政部也公布了共三批PPP示范项目，第一批和第二批示范项目232个，总投资额8025.4亿元。2016年8月，财政部网站显示第三批PPP示范项目在申报工作已完成，截至7月25日，共收到各地申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元。两大部委公布的PPP项目总投资额已接近10万亿元，其中发改委的PPP项目侧重于七大传统基础设施领域（能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业以及重大市政工程），而财政部的PPP项目侧重于公共服务领域。

智慧蓬莱PPP项目落地。智慧蓬莱项目是公司继智慧阳信、智慧离石等智慧城市项目后，又一运用PPP模式进行智慧城市建设的项目。项目计划分四期进行建设，后期将会通过大数据深度挖掘智慧政务体系和民生服务体系服务。该项目再加上之前的“蓬莱市智慧健康养老服务PPP项目”总金额达到20亿元，对公司业绩有积极影响。更重要的是，该项目已成功申报由财政部的PPP第三批国家示范项目，与前两批示范项目不同，第三批示范项目经过严格的评审，并且明确要求项目入选后一年内必须落地，因此此项目的顺利实施将作为公司PPP项目推广的标杆进而加速公司智慧城市项目的推广落地。

公司股东的净利润分别为1.93亿元、2.31亿元和2.99亿元，按最新股本计算每股收益分别为0.52元、0.62元和0.81元，最新股价对应PE分别为72倍、60倍和46倍，因此维持公司的“增持”投资评级。

新力金融（600318）：金控平台成型，发力第三方支付

研究机构：华安证券

收购海科融通，进军第三方支付：9月7日，公司发布公告称公司拟以23.78亿元收购海科融通100%的股份。支付交易对价通过发行股份与支付现金的方式，其中发行股份支付对价18.12亿元，支付现金5.66亿元。同时公司非公开发行股份募集配套资金15亿元，发行价格为21.49元/股。海科融通承诺2016年、2017年、2018以及2019年度扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润不低于人民币1亿元、1.95亿元、2.7亿元和3.35亿元。与之前的永大集团资产重组的方案相比，公司总对价打八折，并将现金支付比例由10.3%提高到23.8%。收购海科融通后，公司将介入第三方支付领域。

海科融通拥有全国性支付牌照：本次收购只限于海科融通，不包括其控股子公司及参股公司。控股子公司众信金融、融通互动等将从海科融通剥离。海科融通成立于2001年4月，于2011年获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，拥有全国范围内经营第三方支付业务的从业资质，具备非金融支付机构的职能。公司主营业务是传统POS收单和智能MPOS收单业务。公告显示，截至2016年7月31日，海科融通拥有的存量商户约210.60万户，商户当月交易流水已达到544.63亿元。

支付领域发展空间大：随着电子商务的快速扩张，第三方支付行业也获得较快发展。根据中国产业信息网的统计，2009年以来，第三方支付市场的交易规模保持50%以上的年均增速，2015年交易规模达31.2亿元。2015年4月整改结束后，海科融通恢复发展新客户，新商户数量大幅提高，预期未来的交易增速仍将保持较快增长。从牌照来看，新设公司难以获得央行的第三方支付牌照，通过并购获得是可行的方式。

类金融业务稳健发展：剥离水泥业务后，公司转型类金融金控平台，旗下拥有德信担保、德润租赁、德善小贷、德合典当、德众金融五家类金融公司，在安徽省均存在一定的竞争优势。上半年，五家子公司分别实现净利润1603万、7631万、1939万、2507万、207万，合计1.38亿元。重组时承诺2016年净利润不低于2.4亿元，预计能够兑现承诺。

投资建议：收购第三方支付后，公司进一步完善了产业布局，有利于公司整体实力的增强和经营业绩的提振，类金融与第三方支付的协同效应值得期待。暂不考虑并购的影响，预测公司2016-2018年的净利润分别为2.41亿、3.32亿、3.95亿，对应的EPS分别是0.75、1.04、1.24元。给予增持评级。

永鼎股份（600105）：收购顺利通过，开启大数据新领域

研究机构：渤海证券

事件：公司于9月14日召开16年第二次临时股东大会，投票一致通过《关于收购关联公司股权并进行增资暨关联交易的议案》。通过此次收购与增资，公司将持有永鼎致远43.5714%股份，成为永鼎致远第一大股东，并且在本次交易完成后永鼎集团将其持有的永鼎致远35.7143%股权所对应的表决权委托给公司，公司将获得永鼎致远79.2857%的表决权，从而获得永鼎致远的实际控制权。

传统主业做基石，不断拓展新兴领域：受益于国内移动宽带建设及国家“五万个行政村通光纤”政策，光通信行业需求快速增长，同时受益于运营商光纤集采和光棒反倾销，光纤价格稳步上升。公司的光纤（缆）业务今年出现盈利较好的局面。同期海外EPC大单频频签订落地，以及汽车线缆业务的稳定利润保障，给公司带来了较为坚实的业绩保障。基于此，公司围绕着运营商积极拓展外延并购，此次收购完成的永鼎致远的核心客户为中国联通和中国电信：致远在联通的业务量稳定且呈逐年上升趋势；在中国电信的业务包含了全国大集中平台（Hadoop平台）的独家承建。近几年来致远的业务量快速上升，并且净利率水平也逐年提高，从2014年的15%提升到2015年40%。

本次收购的特点是一方面最大程度上减少和关联人共同投资，另一方面以保留部分股权方式将核心技术人员的利益和公司的利益捆绑在一起，有利于永鼎致远的平稳过渡和未来发展。另外，此次并发的增资举措为致远注入长期发展所必要的资金，帮助致远针对运营商的需求加大对新产品和新项目的研发力度，有利于增强永鼎致远的竞争力，提升综合实力。按收购承诺，永鼎致远在16~18年实现净利润不低于4500、5560和6550万元。根据运营商大数据发展策略以及行业发展增速，认为依托核心客户群体，致远将在大数据领域快速发展壮大，并为公司带来良好的业绩回报。

投资收益丰厚，有利于公司顺利转型：前期公司披露公司与东昌集团联营的东昌投资拟向上海申华控股股份有限公司出售其持有的上海东昌汽车投资有限公司54.16%股权。根据申华控股披露的增发预案内容，此次出售的资产（东昌汽投54.16%的股权）的交易对价为10.83亿元，其中现金对价近1.5亿元，并转换得近2.58亿股申华控股股份。考虑到公司在东昌投资上的权益以及东昌汽投的成本，此次出售东昌汽投股权将为公司带来丰厚的投资收益。近日随着申华控股的复牌以及此次股权注入申华控股的推进，公司在东昌投资上的收益将有望逐步得到体现。此外公司和易方达共同发起设立总规模不超过15亿元人民币的并购型私募基金，对包括汽车后服务市场、大数据以及战略新兴产业进行投资，此举有望延续公司在投资方面获得持续性的收益。

盈利与预测：充分考虑公司主业利润增长趋势，以及下半年并购永鼎致远的利润增厚。预计16-18年公司的、0.45、0.61元，给予“增持”评级。

歌力思（603808）：高级时装集团立，扬帆起航正当时

研究机构：东北证券

报告摘要：战略规划清晰，打造中国多品牌高级时装集团。不同于大众时尚消费品，单一品牌的中高端时尚消费品受到客群的限制，其成长空间往往较为有限。纵观国际三大奢侈品集团LVMH、Kering和Richmond，其发展无不是通过不断地兼并收购而壮大，并购为他们打开成长的空间、形成品牌间的协同效应和互补效应。

瞄准轻奢蓝海，获取行业在中国高速发展的红利。公司目前收购的品牌主要是轻奢品牌，近年来轻奢风潮吹向全球。伴随中国中产阶级的崛起以及目前轻奢品牌在国内渗透率还较低的情况下，轻奢行业/轻奢品牌在中国可能会形成爆发式的增长。

并购动作不断，多品牌助力公司成长。上市以来公司联合复星集团将Laurèl、EdHardy、IRO等风格各异的高成长性国际品牌相继收入囊中，这些品牌为公司带来了国际设计师团队资源、国际渠道资源和众多明星资源等。公司收购百秋网络，布局电商领域，补充重要渠道资源。公司深耕高端女装行业多年，主品牌歌力思经营状况良好，多品牌为公司成长提供动力。

认为公司战略定位清晰、执行力强，上市以来并购项目落地较快，而且收购的标的具有高速发展的潜力。预计公司2016-2018年收入增速分别为19.40%、58.31%和21.33%，利润增速分别7.39%、54.22%和20.54%，对应EPS分别为0.69、1.07和1.28元，当前股价对应PE分别为42、27和22倍。首次覆盖给与公司“买入”评级。